5.雷区三：行业增速跳水，自身经营业绩也没挺住

行业增速不行，时代院线自己的业绩也不好看，招来了监管层的问询：

1.发行人报告期内分账比例、上座率、影院平均利润贡献等指标趋于下降、控股影院整体亏损、参股影院亏损面扩大的原因，对发行人业务经营的影响，发行人采取的应对措施；

2.发行人2016年电影放映收入和发行收入均同比下降、扣除非经常性损益后净利润比上年下降幅度加大的原因，结合扣除非经常性损益后净利润的来源情况，2016年发行人业务结构是否发生了重大变化。^[4]

从反馈意见来看，监管层问了以下两个问题：

（1）你各项指标都在下滑，到底什么情况？有没有应对措施？

（2）你这扣费净利润下降这么多，是什么原因，净利润从哪来？

回答上述问题，我们先来看看衡量院线盈利能力强弱的几个重要指标。

一是分账比例（这可是院线赚钱的生命线啊）。2014～2016年，时代院线对非控股影院的分账比例分别为2.38%、2.15%、1.86%，同期同行平均值为2.82%、2.76%、2.09%。

续表

分账比例不仅在下滑，还低于同行，到底是怎么回事？时代院线解释的意思大致可理解为：分账比例下滑，是因为有些“疯子”在打价格战，搞得我们没办法啊，也只能硬着头皮干啊！而且，这行业的竞争太激烈了，主要看品牌，谁名气大，分账比例的话语权就大啊。

报告期内，行业可比院线公司对旗下电影院电影发行的分账比例逐年走低，各院线公司吸引影院加盟的竞争较为激烈。同时，各院线的行业地位和品牌效应也直接反映到最终的分账比例中。时代院线在上述行业可比公司中排名相对靠后、品牌影响力相对较小，因此相关院线分账比例也比较低。报告期内，时代院线的院线分账比例变动趋势与行业趋势基本一致。2016年开始，一些院线把分账比例降至1%甚至提出了零分账比例加盟的条件，由此导致时代院线在2016年的平均分账比例降至了2%以下。

综上，时代院线分账比例低于行业可比公司平均水平，但该等行业可比公司大部分在行业地位、品牌知名度、市场占有率上比时代院线更有优势。综合全国所有院线公司来看，时代院线的分账比例总体符合行业的正常水平。

这样看起来，似乎是有点道理的，但是，这不恰恰又回到了监管层最关心的持续盈利能力的质疑（行业地位和经营环境）上了吗？至于上座率等指标，也和分账比例一样，均在2016年出现明显下滑。看来，时代院线也是逃不过行业下滑的魔咒啊！

二是盈利能力指标，如营收、净利润等。2014～2016年，时代院线的营收分别为3.52亿元、3.86亿元、4.04亿元，净利润为4040万元、5069万元、3366万元。

营收在增长，但是净利润在下滑，原因是什么？

主营业务收入下滑，而其他业务收入却在飚增。2014年其他业务收入为1814万元，到了2016年变为6683万元。

其他业务收入主要为思纳科技术工程放映设备、器材销售及技术咨询、设备维保等服务业务收入。很显然，这些业务是与时代院线的主营业务无关的。那么，这样的收入组成变化，会不会导致业务结构的变化呢？时代院线并没有作出强有力的回应。