2008年同等学力申硕《工商管理学科综合水平考试》真题及详解

一、单项选择题（每小题1分，共10分。请从A、B、C、D中选择一个正确答案）

1通过揭示组织形成、生存和发展的内在必然性探讨管理原理和方法的流派是（　　）。

A．管理过程流派

B．管理科学流派

C．组织管理流派

D．经验管理流派

【答案】C

【考点】组织管理流派

【解析】组织管理流派是指通过揭示组织形成、生存和发展的内在必然性探讨管理原理和管理方法的流派，主要致力于组织过程的研究。巴纳德是组织管理流派的奠基人，西蒙、马奇、赛尔特进一步发展和丰富了这方面的研究。在当代，组织理论已成为管理学中非常重要的研究领域。

2早期人际关系学说的奠基人是（　　）。

A．泰罗

B．梅奥

C．法约尔

D．马克斯·韦伯

【答案】B

【考点】梅奥

【解析】梅奥与罗特利斯伯格通过霍桑试验，提出了著名的“人际关系学说”，开辟了行为科学研究的道路。A项，泰罗是科学管理奠基人；C项，法约尔是经营管理之父；D项，马克斯·韦伯是组织理论之父。

3随着经验增加，能够形成单位成本下降趋势的原因不包括（　　）。

A．劳动效率

B．工艺改进

C．通过各种改善方式，生产出更标准化的产品

D．生产出更高质量的产品

【答案】D

【考点】单位成本下降的原因

【解析】随着经验的增加，能够形成单位成本下降的趋势有三个原因：①劳动的效率。随着职工反复地重复某一活动，他们知道如何操作以及如何更好地操作，劳动的效率大大提高。②工艺的改进。企业既可以改进现有的生产方法，也可以彻底地改善所用的设备和工厂。③产品的改善。企业可以通过各种改善方式，生产出更标准化的产品。

4小型多种经营企业，且大部分经营业务集中在少数几个密切相关的产品-细分市场上，应选择哪种矩阵分析其经营业务？（　　）

A．波士顿矩阵

B．产品-市场演变矩阵

C．通用矩阵

D．同时运用产品-市场演变矩阵和通用矩阵

【答案】B

【考点】产品-市场演变矩阵

【解析】企业如果需要着重分析某项或某些经营业务，则应该根据企业的类型和经营业务的集中程度来决定是选择通用矩阵，还是运用产品-市场演变矩阵。选择的因素具体如下：①企业的类型。小型多种经营企业一般多采用产品-市场演变矩阵，大型多种经营企业则多运用通用矩阵，大部分特大型多种经营企业会同时使用这两种矩阵。②经营业务的集中程度。企业经营业务之间如果处于松散的状态，则应该运用通用矩阵确定企业的经营状况。如果企业大部分经营业务集中在少数几个密切相关的产品一细分市场上，则应该选用产品-市场演变矩阵。

5根据家庭规模细分消费者市场，这被称为（　　）。

A．心理细分

B．行为细分

C．人口细分

D．地理细分

【答案】C

【考点】消费者市场细分的依据

【解析】人口细分是指企业按照人口变量（包括年龄、性别、收入、职业、教育水平、家庭规模、家庭生命周期阶段、宗教、种族、国籍等）来细分消费者市场。人口变量很久以来一直是细分消费者市场的重要变量，这是因为人口变量比其他变量更容易测量。

6海尔集团在冰箱产品获得成功后，将“海尔”品牌使用到空调、洗衣机、手机等产品上，这被称为（　　）。

A．多品牌策略

B．品牌扩展策略

C．个别品牌策略

D．分类品牌策略

【答案】B

【考点】品牌扩展策略

【解析】品牌扩展策略是指企业利用其成功品牌名称的声誉来推出改良产品或新产品，包括推出新的包装规格、香味和式样等。企业采取这种策略，可以节省宣传介绍新产品的费用，使新产品能迅速地、顺利地打入市场。

7售后服务属于（　　）。

A．核心产品

B．附加产品

C．形式产品

D．潜在产品

【答案】B

【考点】附加产品

【解析】附加产品是顾客购买有形产品时所获得的全部附加服务和利益，包括提供信贷、免费送货、保证、安装、售后服务等。附加产品的概念来源于对市场需要的深入认识。因为购买者的目的是为了满足某种需要，因而他们希望得到与满足该项需要有关的一切。

8优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股股利可以看作（　　）。

A．普通年金

B．永续年金

C．延期年金

D．即付年金

【答案】B

【考点】永续年金

【解析】永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无期债券，这些债券的利息可以视为永续年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而，优先股股利可以看作永续年金。

9一般来说，一个企业的速动比率、流动比率和现金比率由大到小排列的顺序为：（　　）。

A．速动比率、流动比率、现金比率

B．速动比率、现金比率、流动比率

C．现金比率、速动比率、流动比率

D．流动比率、速动比率、现金比率

【答案】D

【考点】短期偿债能力分析

【解析】①流动比率是流动资产与流动负债进行对比所确定的比率，其计算公式为：流动比率＝流动资产/流动负债，式中，流动资产是指在一年或长于一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括现金、短期投资、应收及预付款项和存货。

②速动比率是由速动资产和流动负债对比所确定的比率，其计算公式为：速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动负债，式中，速动资产是指能迅速转化为现金的资产，主要包括现金、短期投资、应收及预付款项等。

③现金比率是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率，其计算公式为：现金比率＝可立即动用的资金/流动负债，式中，可立即动用的资金主要是库存现金和银行活期存款，如果企业持有的短期有价证券的变现能力极强，也可看作是可立即动用的资金。现金比率是对短期偿债能力要求最高的指标，主要适用于那些应收账款和存货的变现能力都存在问题的企业。

综上所述，一般来说，一个企业的流动比率＞速动比率＞现金比率。

10某企业税后净利润为70万元，所得税率为30%，利息费用为20万元，则利息周转倍数为（　　）。

A．3.5

B．4.5

C．5

D．6

【答案】D

【考点】利息周转倍数

【解析】利息周转倍数是息税前盈余相当于所支付利息的倍数。其计算公式为：利息周转倍数＝息税前盈余/利息费用＝（税后利润＋所得税＋利息费用）/利息费用。根据公式可得，企业利息周转倍数＝[70＋（70＋20）×30%＋20]÷20≈6。

二、多项选择题（每小题2分，共8分。请从A、B、C、D、E中选择所有你认为正确的答案）

11程序化决策的传统决策手段包括（　　）。

A．判断、直觉

B．习惯

C．经验

D．标准操作规程

E．组织结构

【答案】BDE

【考点】程序化决策传统的决策技术

【解析】程序化决策又称“结构良好”的决策，是指决策可以程序化到呈现出重复和例行的状态，可以程序化到制定出一套处理这些决策的固定程序，每当它们出现时，不需要再重复处理它们。其传统的决策技术包括：①习惯；②标准操作规程；③组织结构：共同的期望，分目标系统，明确规定的信息联系渠道。

12下面哪些是企业远景的要素？（　　）

A．界定企业当前业务

B．确定衡量效益的标准

C．界定实现发展规划的具体步骤

D．界定满足顾客需求的方式

E．界定企业远景的特殊性

【答案】ABCE

【考点】企业远景

【解析】企业远景的要素包括：①界定企业的当前业务，即回答我们是谁的问题；②界定实现发展规划的具体步骤，即要考虑我们如何到达那里的问题；③确定衡量效益的标准，即回答我们如何衡量效益的问题；④界定企业远景的特殊性，即不同的公司对远景有不同的表述，不具有普遍性。

13菲利普·科特勒提出的“大市场营销”理论除了包括传统的4P以外，还包括如下哪几个P？（　　）

A．权力（Power）

B．过程（Process）

C．有形展示（Physical evidence）

D．公共关系（Public relations）

E．地点（Place）

【答案】AD

【考点】大市场营销理论

【解析】菲利普·科特勒提出的“大市场营销”理论，除了包括传统的4P以外，还包括另外两个“P”，即“权力”（Power）与“公共关系”（Public Relations），称为“6P”。亦即要运用政治力量和公共关系，打破国际或国内市场上的贸易壁垒，为企业的市场营销开辟道路。

14下列各项财务指标中，反映企业资产周转状况的指标有（　　）。

A．应收账款周转率

B．流动比率

C．资产负债率

D．总资产周转率

E．利息周转倍数

【答案】AD

【考点】企业资产周转情况分析

【解析】企业的资产周转情况，直接影响企业的偿债能力和盈利能力。因此，在对企业偿债能力和盈利能力分析后，还必须分析企业的资产周转情况。分析资产周转情况的主要指标有：①应收账款周转率；②存货周转率；③流动资产周转率；④固定资产周转率；⑤总资产周转率。

三、名词解释（每小题3分，共12分）

1管理

答：管理是指组织中维持集体协作行为延续发展的有意识的协调行为。管理概念建立在组织理论基础之上，管理的必要性来自于组织生存和发展的需要。管理概念的基本点包括：①管理是组织的特殊器官；②管理的实质是协调；③管理协调是有意识的协调；④管理是维持集体协作延续发展的行为。

2重点集中战略

答：重点集中战略是指企业把经营战略的重点放在一个特定目标市场为特定的地区或特定的购买者集团提供特殊的产品和服务的战略。重点集中战略与成本领先战略以及差别化战略不同的地方在于，后两个战略面向全行业，在整个行业的范围内进行活动，而前者则是围绕一个特定的目标进行密集性的生产经营活动，要求能够比竞争对手提供更为有效的服务。

3产品生命周期

答：产品生命周期是指产品从进入市场到退出市场所经历的市场生命循环过程。产品只有经过研究开发、试销，然后进入市场，它的市场生命周期才算开始。产品退出市场，标志着生命周期的结束。典型的产品生命周期一般可分为四个阶段，即介绍期（或引入期）、成长期、成熟期和衰退期。

4固定成本

答：固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内，其总额不受业务量增减变动的影响而固定不变的成本。这里的“一定业务量范围”称作相关范围，脱离了相关范围，固定成本就会发生变化。一般来说，在相关范围内，折旧费用、租金、保险费、管理人员工资、办公费等都可视为固定成本。

四、简答题（每小题7分，共28分）

1说明制度化管理的优越性。

答：制度化管理即以制度规范为基本手段协调企业组织集体协作行为的管理方式。与传统的以非正式权威为主进行的管理相比，制度化管理更具优越性，主要体现在：

（1）个人与权力相分离

在制度化管理中，职务是职业，不再是个人身份，所有管理行为都来自规章、制度的规定，管理权威集中于规章和制度，而不是控制在某些人手中。制度化管理摆脱了传统管理的随机、易变、主观、偏见的影响，具有比传统管理优越得多的精确性、连续性、可靠性和稳定性。

（2）体现了理性精神和合理化精神

这是制度化管理的主要指导思想。制度化管理是以经理性分析研究制定的管理规章和制度为基础，是一种不徇人情的管理体系。在典型的制度化管理中，存在一套连续性的规章制度网，涉及管理过程的许多主要方面，它规定了每项工作清楚的、全面的、明确的职权和责任，从而使组织运转和个人行为尽可能少地依赖个人。

（3）适合现代大型企业组织的需要

现代大型企业组织由于规模大、内部分工细、层次多，更需要高度的统一，需要有准确、连续、稳定的秩序来保证各机构之间的协调一致，从不同的侧面保证企业经营目的的实现。

2简述合资经营的原因。

答：国际合资投资是指某国投资者与另外一国投资者通过组建合资经营企业的形式所进行的投资。合资经营企业是指两个或两个以上的不同国家和地区的投资者按照共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险的原则所建立的企业。国际合资投资是国际投资的一种主要方式。进行合资经营的主要原因有：

（1）进行国际合资投资可减少企业的投资风险。进行合资经营，由东道国企业参与投资，东道国投资者对自己国家的经济情况了解得比较多，因而能减少经营上的风险。

（2）由于与东道国投资者合资经营、共负盈亏，外国投资者除可享受特别优惠外，还可获得东道国对本国企业的优惠政策。

（3）进行合资投资，能迅速了解东道国的政治、社会、经济、文化等情况，并能学习当地投资者的先进管理经验，有利于加强企业管理、提高经济效益。

3市场营销管理过程包括哪几个主要步骤？

答：市场营销管理过程是指企业为实现企业任务和目标而发现、分析、选择和利用市场机会的管理过程。市场营销管理过程的步骤包括：

（1）分析市场机会

寻找和分析、评价市场机会是市场营销管理人员的主要任务，是市场营销管理过程的首要步骤，每一个企业都必须经常寻找、发现新的市场机会。市场营销管理人员要善于对所发现的各种市场机会加以评价，决定哪些市场机会能成为本企业有利可图的企业机会。

（2）选择目标市场

市场营销管理人员发现和选择了有吸引力的市场机会之后，还要进行市场细分和目标市场选择。这是市场营销管理过程的第二个主要步骤。目标市场营销，即企业识别各个不同的购买者群，选择其中一个或几个作为目标市场，运用适当的市场营销组合，集中力量为目标市场服务，满足目标市场需要。市场细分、目标市场选择以及市场定位，构成了目标市场营销的全过程。

（3）设计市场营销组合

市场营销组合是现代市场营销理论中的一个重要概念。市场营销组合中所包含的可控制的变量很多，可以概括为四个基本变量，即产品、价格、渠道和促销，因而市场营销组合又称4P组合。企业在确定市场营销组合时，不但应求得四个“P”之间的最佳搭配，而且要注意安排好每个“P”内部的搭配，使所有这些因素达到灵活运用和有效组合。

（4）管理市场营销活动

企业的市场营销管理过程的第四个主要步骤是管理市场营销活动，即执行和控制市场营销计划。这是整个市场营销管理过程的一个带有关键性的、极其重要的步骤。因为企业制定市场营销计划不是纸上谈兵，而是为了指导企业的市场营销活动，实现企业的战略使命和目标。

4简述投资决策中项目现金流量的构成。

答：企业投资决策中的现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。投资决策中的现金流量一般由以下三个部分构成：

（1）初始现金流量

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。

（2）营业现金流量

营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。其中，现金流入一般是指营业现金收入；现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。现金流量一般以年为单位进行计算。

（3）终结现金流量

终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：①固定资产的残值收入或变价收入；②原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；③停止使用的土地的变价收入等。

五、论述题（每小题11分，共22分）

1论他律与自律的关系。

答：（1）他律与自律是指涉及个人行为的管理时，究竟应该更多地借助于教育、惩罚、强制、约束等外部规范方式，还是更多地依靠个人的觉悟、自觉性、自我约束来达到目的的问题。他律是指借助于约束、强制手段规范个体的行为；自律是指依靠个人自我控制、自我管理来约束个体的行为。

（2）强调他律还是自律，从根本上说，取决于管理者心目中关于人性的假设。认为人性“恶”的，以他律为主，认为人性“善”的，多依靠自律。制度所强调的，是他律的一面，但它不是以人性“恶”为基础，而是为了使个人单独的行为成为有目的的行为，在时间、空间、程度等方面都整合了的集体行为的需要，但同样也存在与自律的矛盾。

（3）尽管处理他律与自律的矛盾有各种不同主张，但有两点是必须注意的：

①个体自觉性、自我约束程序有限，许多组织活动仅靠个体自觉性无法按部就班、协调一致地进行，所以，必须充分依靠他律，发挥制度规范的作用。

②在保证组织活动正常进行的范围内，应尽可能发挥自律的作用，缩小他律的范围。过度的他律会导致信任感降低，助长破坏性，因此必须将他律控制在必要限度内。自律运用得当，可培养个体自觉性、责任感，更好地发挥个人的聪明才智和创造性。

2论述网络广告的优势和劣势。

答：网络广告是一种新兴的广告媒体形式。企业可通过两种主要方式做广告：一是建立公司自己的网络地址；二是像常规的广告一样，向某个网上的出版商购买一个广告空间。

（1）网络广告的优势

①网络广告可以根据更精细的个人差别将顾客进行分类，分别传递不同的广告信息。大部分的传统广告，如电视和户外广告牌，都是以群分的原则确定某种类型的受众，而网络广告则可以实现真正的个人化服务。

②网络广告是互动的。它不像传统形式那样，对着一大群受众用不容置疑的口气说“购买这种”而赢得生意。网上的消费者有反馈的能力，他们渴望及时的信息，一旦失去兴趣略作操作，购买欲即刻消失。互动式广告要求广告把要说的信息作为与受众“对话”的一部分层层传递，一旦个人开始对起初的信息感兴趣，广告商就转向下一步骤，传递专门针对此人的信息。

③网络广告利用最先进的虚拟现实界面设计来达到身临其境的感觉，这会带来全新的体验。

④网络广告的用户构成也是广告商们愿意投资的因素。这些用户多是学生和受过良好教育的人，平均收入较高。最成功的网站有办法留住回头客，同时又不会过于商业化。为了使自己的网站更具有吸引力，一些公司自己成了网上出版商。

（2）网络广告的劣势

①从目前来看，网络广告的范围比较狭窄。大多数投入来自电脑业自身，即一家技术公司在其他技术公司的网页上作广告。

②制约网络广告发展的另一个因素是价格问题。网络广告与电视、杂志和报纸相比并不便宜。

六、案例分析题（每小题10分，共20分）

案例一　王老吉的产品差异化

娃哈哈纯净水的“我说我的眼里只有你，……”曾经触动了许多现代人的心灵，但乐百氏纯净水的“二十七层净化”同样也给了很多消费者信心，而农夫山泉更是以“农夫山泉有点甜”独特卖点硬从娃哈哈与乐百氏的铜墙铁壁中撕开一条缝，从而成就了瓶装水的三足鼎立态势。

目前，红色王老吉的异军突起不仅让整个饮料行业的神经再次兴奋，一两年间带出了一批凉茶品牌，而且让业外资本虎视眈眈。

凉茶原来是广东的一种地方性药饮产品，用来“清热解毒祛暑湿”。两广以外，人们并没有凉茶的概念，在广东省，凉茶业竞争也相当激烈，凉茶品牌“黄振龙”“阿贞”等也占据了一部分市场。由此看来，把红色王老吉作为一般凉茶卖，市场也不会有出人意料的表现。

作为药饮销售困难重重，作为饮料同样举步维艰。放眼整个饮料行业，碳酸饮料、果汁、矿泉水等类产品已经确立了自身的地位。红色王老吉以“金银花、甘草、菊花”等草本植物熬制，有淡淡中药味，作为口味至上的饮料，的确存在不少问题，加之3.5元/罐的零售价，如果不能使红色王老吉和竞争对手区分开来，很难在饮料市场上取得突破。这就使红色王老吉处于一种极为尴尬的境地：既不能固守两广，也无法在全国范围推广。为了摆脱这种尴尬境地，必须对产品重新定位。

当时饮料行业细分情况为：1．碳酸饮料——如可口可乐；2．果汁——如汇源；3．矿泉水——如乐百氏；4．凉茶——如黄振龙；5．功能性饮料——如红牛；6．天然水——如农夫山泉；7．纯净水——如娃哈哈。

2003年，王老吉认真研究定位，研究人员在收集二手资料的同时，直接访谈经销商。把自己定位在“预防上火的饮料”上，与其他饮料成功区隔，突出其独特的价值——喝红色王老吉能预防上火，让消费者无忧地尽情享受生活：煎炸、香辣美食、烧烤；通宵达旦看足球……

长期以来，功能饮料大多不卖功能卖概念，即使强调功能，也无非是在“维生素＋矿物质”之类的概念上做文章。这种状况大受专家和消费者质疑。在这种情况下，王老吉推出自己独特的概念——“中草药配方”，既不标榜另类，也不标榜时尚，而是清清楚楚地突出自己的产品功效。不管消费者对这个诉求是信任还是怀疑，都会产生买来一试的欲望。王老吉“喝了不上火”的功能诉求导致产品上市伊始，就获得显著成功。此外，产品的大红色易拉罐包装，在卖场陈列时整齐划一，十分醒目；王老吉新颖的易拉罐包装也和当前大部分功能饮料流行的包装形成了反差。

“开创新品类”是品牌定位的首选。一个品牌若能够定位于与强势对手不同的诉求，传递出新品类信息，往往会获得惊人效果。红罐王老吉作为第一个预防上火的饮料推向市场，年销售额从2002年的1.8亿元到2003年的6亿元，2004年的15亿元，2005年超过了25亿元，2006年，王老吉饮料年销售额达40亿元。

问题：

以王老吉为例说明企业采用差异化战略的动因？

答：差异化战略是指企业为了满足顾客特殊的需求，形成自身竞争优势，而提供与众不同的产品和服务的战略。企业主要是依靠产品和服务的特色，而不是靠降低成本来实施这种战略。差异化战略并不是讲企业可以忽略成本，只是强调这时的战略目标主要不是成本问题。在顾客需求多样化的情形下，企业很难通过标准化的产品完全满足顾客的需求。王老吉采用差异化战略的动因如下：

（1）饮料市场饱和，寻找市场缝隙，避开激烈冲突

王老吉进入市场时，饮料市场的现状是：碳酸饮料有可口可乐，果汁有汇源，矿泉水有乐百氏，凉茶有黄振龙，功能性饮料有红牛，天然水有农夫山泉，纯净水有娃哈哈。这些企业在各自品类中拥有很高的市场占有率，无论在产品质量还是在销售渠道方面都非常完善，并且拥有雄厚的资金。王老吉以新进入者的身份想在他们的市场抢夺一份羹，无疑是个非常大的挑战。在这种环境下，另辟新径，创造市场上没有的新类型饮料，做市场的补缺者，能避开和市场领先者的直接冲突，使自己在一个较为缓和的环境下发展。

（2）高价定位，增强产品的特性

王老吉并没有采取常见的渗透定价策略来迅速占领市场，扩大影响力，而是采取撇脂定价策略。撇脂定价是指把产品的价格定得很高，以攫取最大利润，有如从鲜奶中撇取奶油。王老吉之所以这样做，主要是让买者认为王老吉凉茶的确有广告中所说的预防上火的功能。

（3）降低顾客敏感程度

王老吉推出自己独特的概念——“中草药配方”，既不标榜另类，也不标榜时尚，而是清清楚楚地突出自己的产品功效，以形成产品独特的竞争力，为王老吉培养一批忠实的偏好中草药配方饮料的消费者，让他们觉得为产品这种独特功能花高价是值得的。

（4）包装给人视觉刺激，别具风格

一般的饮料都以浅色调为包装的主色调，以给消费者清新淡爽的感觉。王老吉却独树一帜，设计成全身通红的易拉罐包装，这种包装摆放在货柜上，特别显眼，能在众多饮料产品中脱颖而出，刺激消费者购买，而且便于消费者重复购买时能很快找到王老吉。

（5）防止替代品威胁

红罐王老吉作为第一个预防上火的饮料推向市场，企业的产品具有特色，王老吉的凉茶配方形成了其特别的口感风格，从而帮助它在创立凉茶饮料这一新品类饮料时，固化消费者的体验，让消费记住凉茶就是王老吉这种口感，这就为后来的竞争者形成了一种极大的进入壁垒。

（6）树立明确的功能

任何产品都必须有自己的功能，如汇源果汁能补充维生素，红牛可以帮助恢复体力。王老吉针对如今生活水平提高，饮食上经常大餐的机会增多，同时生活压力大，节奏的加快导致人容易上火的情况，预防上火的口号，符合了很多消费者的需求。

案例二

某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。2008年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%；3年期限，每年付息一次。股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为30%。该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。2008年该公司预期息税前盈余为400万元。

问题：

1计算公司发行新的普通股的资本成本。

答：公司发行新的普通股的资本成本＝每年支付的固定股利/普通股的市价＝3÷15＝20%。

2计算公司发行债券的资本成本。

答：公司发行债券的资本成本＝[债券面值×票面利率×（1－所得税税率）]/债券面值＝[750×12%×（1－30%）]÷750＝8.4%。

3计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案？

答：（1）两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余

甲方案的总股数＝100＋50＝150（万股），债券利息＝600×12%＝72（万元）；

乙方案的总股数为100万股，债券利息＝（600＋750）×12%＝162（万元）；

则：（－72）×（1－30%）÷150＝（－162）×（1－30%）÷100；

求得：＝342（万元）。

（2）该公司应当选择的筹资方案

当EBIT为400万元时：

甲方案每股盈余＝[400－72－（400－72）×30%]÷150＝1.53；

乙方案每股盈余＝[400－162－（400－162）×30%]÷100＝1.67。

综上可得，当EBIT为400万元时，普通股融资的EPS为1.53；采用债券融资的EPS为1.67，故采用乙方案债券融资比较有利。