第二节　期货市场基本制度

一、单选题（以下备选答案中只有一项最符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

1．一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进行强行平仓时，强行平仓的有关费用和发生的损失由（　　）承担。[2017年3月真题]

A．期货公司和客户共同

B．客户

C．期货交易所

D．期货公司

【答案】B

【解析】根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》第二十七条，因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担，直接责任人是客户的，强行平仓后产生的亏损，由该客户所在会员先行承担后，自行向该客户追索。因保证金不足导致的强行平仓，直接责任人为客户，由期货公司先行承担损失后向该客户追索，因此最终损失的承担者为客户。

2．关于我国商品期货持仓限额制度的说法，正确的是（　　）。[2016年11月真题]

A．交易所可根据具体情况分别确定每一品种的持仓限额

B．同一交易所的期货品种的持仓限额应保持一致

C．同一会员在不同交易所的持仓限额应保持一致

D．同一客户在不同交易所的持仓限额应保持一致

【答案】A

【解析】交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。

3．当出现（　　）情形时，交易所将实行强制减仓以控制风险。[2016年7月真题]

A．客户持仓超过了持仓限额

B．会员持仓超过了持仓限额

C．合约连续涨（跌）停板单边无连续报价

D．临近交割时，客户或会员的持仓超过了持仓限额

【答案】C

【解析】在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓。当合约出现连续涨（跌）停板的情形时，空头（多头）交易者会因为无法平仓而出现大规模、大面积亏损，并可能因此引发整个市场的风险，实行强制减仓正是为了避免此类现象的发生。

4．期货交易报价时，超过期货交易所规定的涨跌幅度的报价（　　）。[2015年7月真题]

A．有效，但交易价格应该调整至涨跌幅以内

B．无效，不能成交

C．无效，但可申请转移至下一个交易日

D．有效，但可自动转移至下一个交易日

【答案】B

【解析】涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。

5．根据我国商品期货交易规则，随着交割期的临近，保证金比率一般（　　）。[2017年3月真题]

A．不变

B．降低

C．与交割期无关

D．提高

【答案】D

【解析】对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率随着交割临近而提高。

6．我国期货交易所的大户报告制度规定，当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量（　　）时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、持有未平仓合约情况，客户须通过期货公司会员报告。[2017年9月真题]

A．80%以上（含本数）

B．50%以上（含本数）

C．60%以上（含本数）

D．90%以上（含本数）

【答案】A

【解析】我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所，对持仓限额及大户报告标准的设定的规定之一为：当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。

7．我国期货市场上，某上市期货合约以涨跌停板价成交时，其成交撮合的原则是（　　）。[2015年3月真题]

A．平仓优先和时间优先

B．价格优先和平仓优先

C．价格优先和时间优先

D．时间优先和价格优先

【答案】A

【解析】当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但对当日新开仓位不适用平仓优先的原则。

8．当客户的可用资金为负值时，（　　）。[2017年5月真题]

A．期货公司将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

B．期货公司将第一时间对客户实行强行平仓

C．期货交易所将首先通知客户追加保证金或要求客户自行平仓

D．期货交易所将第一时间对客户实行强行平仓

【答案】A

【解析】期货公司应严格执行保证金制度，客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓，客户未在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当强行平仓。

9．某日，某期货合约的收盘价是17210元/吨，结算价为17240元/吨，该合约的每日最大波动幅度为±3%，最小变动价位为10元/吨，则该期货合约下一交易日涨停板价格是（　　）元/吨。[2012年9月真题]

A．17757

B．17750

C．17726

D．17720

【答案】B

【解析】在我国期货市场，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日结算价的一定百分比，该期货合约下一交易日涨停板价格＝17240×（1＋3%）＝17757.2（元/吨），由于该期货最小变动价位为10元/吨，所以该期货合约下一交易日涨停板价格为17750元/吨。

10．一般来说，当期货公司按规定对保证金不足的客户进行平仓时，强行平仓的有关费用和发生的损失由（　　）承担。[2017年3月真题]

A．期货公司和客户共同

B．客户

C．期货交易所

D．期货公司

【答案】B

【解析】根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》第二十八条规定，由会员执行的强行平仓产生的盈利归直接责任人；由交易所执行的强行平仓产生的盈亏相抵后的盈利按照国家有关规定执行；因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担。直接责任人是客户的，强行平仓后产生的亏损，由该客户所在会员先行承担后，自行向该客户追索。

11．我国期货交易所对（　　）头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。[2012年5月真题]

A．期转现

B．投机

C．套期保值

D．套利

【答案】C

【解析】各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制。

12．下列关于我国期货交易所会员强行平仓的执行程序，说法正确的是（　　）。[2012年5月真题]

A．首先由有关客户自己执行，若规定时限内客户未执行完毕，则由有关会员强制执行

B．由有关会员自己执行，若规定时限内会员未执行完毕，交易所将处以罚款

C．首先由交易所执行，若规定时限内交易所未执行完毕，则由有关会员强制执行

D．首先由有关会员自己执行，若规定时限内会员未执行完毕，则由交易所强制执行

【答案】D

【解析】开市后，有关会员必须首先自行平仓，直至达到平仓要求，执行结果由交易所审核。超过会员自行强行平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所直接执行强行平仓。

13．一般情况下，PTA期货合约进入交割月的交易保证金标准为合约价值的（　　）。[2012年5月真题]

A．8%

B．15%

C．20%

D．30%

【答案】D

【解析】《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》规定，期货合约的交易保证金标准按照该期货合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月份以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个期间依次管理。交割月份所有品种的期货合约交易保证金标准均为30%，交割月前一个月份期货合约按上旬、中旬和下旬的不同，分别适用不同的交易保证金标准。

14．目前在我国，某一品种某一月份合约的限仓数额规定描述正确的是（　　）。[2015年7月真题]

A．限仓数额根据价格变动情况而定

B．限仓数额与交割月份远近无关

C．交割月份越远的合约限仓数额越小

D．进入交割月份的合约限仓数额最小

【答案】D

【解析】通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。

15．一般情况下，当黄大豆1号期货合约的合约月份双边持仓总量为50万手时，其交易保证金比例为（　　）。[2011年11月真题]

A．合约价值的6%

B．合约价值的5%

C．合约价值的8%

D．合约价值的3%

【答案】B

【解析】一般来说，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。根据《大连商品交易所风险管理办法》的规定，黄大豆1号、豆粕、聚氯乙烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准如表3-1所示。

表3-1

16．保证金的收取是分级进行的，期货交易所向（　　）收取保证金。

A．交易所会员

B．结算公司

C．客户

D．个人投资者

【答案】A

【解析】保证金的收取是分级进行的。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。

17．下列关于交易所调整交易保证金比率的通常做法的说法正确的是（　　）。

A．距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越小

B．期货持仓量越大，交易保证金的比例越小

C．当某种期货合约出现涨跌停板的时候，交易保证金比例相应降低

D．当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，会对会员的单边或双边提高保证金

【答案】D

【解析】A项，一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率应随着交割临近而提高；B项，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例；C项，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。

二、多选题（以下备选答案中有两项或两项以上符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

1．期货交易涉及商品实物交割的，交易所应当发布该合约的（　　）等信息。[2017年5月真题]

A．可用库容情况

B．标准仓单数量

C．现货市场行情

D．预期实物交割数量

【答案】AB

【解析】《期货交易所管理办法》规定，期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所应当发布标准仓单数量和可用库容情况。

2．在国际期货市场上，保证金制度一般有如下特点（　　）。[2016年9月真题]

A．对交易者的保证金需求与其面临的风险相对应

B．保证金的收取由期货交易所统一负责

C．交易所根据合约特点设定最低保证金标准

D．交易所可根据市场风险状况调整保证金水平

【答案】ACD

【解析】B项，保证金的收取是分级进行的。一般而言，交易所或结算机构只向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，两者分别称为会员保证金和客户保证金。

3．在美国期货市场，保证金收取的规定通常为（　　）。[2015年9月真题]

A．对投机者要求的保证金要大于对套期保值者要求的保证金

B．对投机者要求的保证金要大于对价差套利者要求的保证金

C．对投机者要求的保证金要小于对套期保值者要求的保证金

D．对投机者和价差套利者要求的保证金相同

【答案】AB

【解析】在国际期货市场上，保证金制度一般对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。一般来说，交易者面临的风险越大，对其要求的保证金也越多。比如，在美国期货市场，对投机者要求的保证金要大于对套期保值者和套利者要求的保证金。

4．在我国，当会员出现（　　）情况时，期货交易所可以对其全部或部分持仓实施强行平仓。[2015年9月真题]

A．持仓量超出其限仓标准的80%以上

B．结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足

C．因违规受到交易所强行平仓处罚

D．根据交易所的紧急措施应予以强行平仓

【答案】BCD

【解析】我国期货交易所规定，当会员（客户）出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。

5．当（　　）时，国内商品期货交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平。[2012年9月真题]

A．临近交割期

B．连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平

C．持仓量达到一定水平

D．遇国家法定长假

【答案】ABCD

【解析】根据《上海期货交易所风险控制管理办法》规定，在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平：①持仓量达到一定的水平时；②临近交割期时；③连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；④连续出现涨跌停板时；⑤遇国家法定长假时；⑥交易所认为市场风险明显增大时；⑦交易所认为必要的其他情况。

6．单边市一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现（　　）的情况。[2016年11月真题]

A．一有卖出申报就成交，但未打开涨停板价位

B．一有买入申报就成交，但未打开跌停板价位

C．只有跌停板价位的卖出申报，没有跌停板价位的买入申报

D．只有涨停板价位的买入申报，没有涨停板价位的卖出申报

【答案】ABCD

【解析】单边市也称为涨（跌）停板单边无连续报价，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交但未打开停板价位的情况。

7．关于套期保值审批制度，描述正确的是（　　）。[2010年3月真题]

A．会员申请套期保值额度，直接向交易所办理申报手续

B．客户申请套期保值额度，向其开户的会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申报手续

C．套期保值交易的持仓量在正常情况下不受交易所规定的持仓限量的限制

D．申请套期保值交易的会员或客户，须向交易所提交相关证明材料

【答案】ABCD

【解析】我国期货交易所对套期保值交易实行审批制度。申请套期保值交易的会员或客户，必须填写套期保值申请（审批）表，并向交易所提交相关证明材料。会员申请套期保值额度直接向交易所办理申报手续；客户申请套期保值额度向其开户的会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申报手续。交易所批准的套期保值额度一般不超过会员或客户所提供的套期保值证明材料中所申报的数量。此外，郑州商品交易所和上海期货交易所规定，套期保值交易的持仓量在正常情况下不受交易所规定的持仓限量的限制。

8．按照大户报告制度，当持仓达到交易所规定的持仓报告标准时（　　）。[2009年11月真题]

A．客户直接向交易所报告

B．客户通过期货公司会员向交易所报告

C．会员向结算机构报告

D．会员向交易所报告

【答案】BD

【解析】按照大户报告制度，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。

9．在我国，期货交易所应当以适当方式发布（　　）等信息。[2016年9月真题]

A．持仓量排名情况

B．即时行情

C．成交量排名情况

D．期货交易所交易规则

【答案】ABCD

【解析】根据我国《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当以适当方式发布下列信息：①即时行情；②持仓量、成交量排名情况；③期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息。期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。期货交易所应当编制交易情况周报表、月报表和年报表，并及时公布。

三、判断题（判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示）

1．在期货交易中，只有卖方必须缴纳一定的保证金，用于结算和保证履约。（　　）[2017年7月真题]

【答案】B

【解析】期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方都必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%～15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。

2．我国期货交易所实行当日无负债结算制度。（　　）[2017年3月真题]

【答案】A

【解析】为了维护期货交易的“三公”原则与期货市场的高效运行，对期货市场实施有效的风险管理，期货交易所制定了相关制度与规则，主要包括保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额及大户报告制度、强行平仓制度、信息披露制度等基本制度。

3．沪深300指数期货合约持仓限额制度规定，会员和客户超过持仓限额的，暂停交易。（　　）[2016年9月真题]

【答案】B

【解析】《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；会员（客户）持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。沪深300指数期货合约是在中国金融期货交易所上市的品种，执行该项规定。

4．涨跌停板制度限定了每一交易日的价格波动，交易所、会员和客户的损失可被控制在相对较小的范围内。（　　）[2015年9月真题]

【答案】B

【解析】涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。涨跌停板制度的实施，能够有效减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击造成的狂涨暴跌，减小交易当日的价格波动幅度，会员和客户的当日损失也被控制在相对较小的范围内。

5．外汇期货保证金比例越小，由于交割波动引起的盈亏就越小，交易者的风险就越小。（　　）[2015年7月真题]

【答案】B

【解析】交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。比如，价格波动越大的合约，其投资者交易面临的风险也越大，设定的最低保证金标准也越高；当投机过度时，交易所可提高保证金，增大交易者入市成本，抑制投机行为，控制市场风险。反之，如果保证金比例过小，则会鼓励投机行为，增大交易者的风险。

6．我国期货交易所必须每日公布一次实物交割量。（　　）[2014年11月真题]

【答案】B

【解析】根据《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当以适当方式发布下列信息：①即时行情；②持仓量、成交量排名情况；③期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息。期货交易涉及商品实物交割的，期货交易所还应当发布标准仓单数量和可用库容情况。

7．未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。（　　）[2010年3月真题]

【答案】A

【解析】期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情，并保证即时行情的真实、准确。未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。

8．合约持仓量增加，应降低交易保证金，增强市场流动性。（　　）

【答案】B

【解析】一般来说，随着合约持仓量增加，尤其是持仓合约所代表的期货商品的数量远远超过相关商品现货数量时，往往表明期货市场投机交易过多，蕴涵较大的风险。因此，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比例，以控制市场风险。

四、综合题（以下备选答案中只有一项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

某日我国3月份豆粕期货合约的结算价为2997元/吨，收盘价为2968元/吨，若豆粕期货合约的每日价格最大波动限制为±4%，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板为（　　）元/吨。[2012年9月真题]

A．3117

B．3116

C．3087

D．3086

【答案】B

【解析】涨停价格＝上一交易日的结算价×（1＋涨跌停板幅度）＝2997×（1＋4%）＝3116.88（元/吨），但豆粕期货的最小变动价位是1元/吨，所以涨停板为3116元/吨。